17/06/2026
Vinhomes tuyên bố "ngừng săn đất": Đừng đọc theo nghĩa đen
Ngày 16/6, Chủ tịch HĐQT Vinhomes Phạm Thiếu Hoa xác nhận doanh nghiệp ngừng hoàn toàn việc mở rộng quỹ đất dự án tại Việt Nam, theo chỉ đạo của ông Phạm Nhật Vượng. Lý do được đưa ra: đã "biết đủ", chuyển từ mở rộng số lượng sang nâng chất lượng và giá trị gia tăng trên mỗi m².
Truyền thông gọi đây là quyết định "gây sốc". Nhưng nếu đọc kỹ con số, Tuyết cho rằng đây không phải cú phanh gấp — mà là một nước đi đã được tính toán rất kỹ.
1. "Biết đủ" lớn cỡ nào?
Quỹ đất cuối 2025: ~29.500 ha — lớn nhất thị trường, cộng thêm gần 20 dự án đang làm thủ tục với tổng diện tích hơn 20.000 ha.
Tồn kho cuối quý 1/2026: ~138.990 tỷ đồng (~6 tỷ USD), gấp 2,5 lần so với cuối 2023; trong đó BĐS đang xây dựng để bán chiếm 117.678 tỷ.
Thương hiệu Vinhomes hiện gắn với 28 siêu dự án, ~38.000 ha.
Một doanh nghiệp nắm lượng đất đủ phát triển liên tục 5–7 năm mà chủ động tuyên bố dừng mua, không phải vì hết tiền hay hết tham vọng. Đây là tuyên bố về vị thế, không phải tín hiệu rút lui.
2. Vì sao dừng đúng lúc này — góc nhìn dòng tiền
Đây mới là phần đáng đọc. Việc ngừng "ôm thêm đất" trùng với hai bối cảnh:
Thứ nhất, lãi suất đang nhích lên. Chính ban lãnh đạo VHM thừa nhận lãi suất tăng so với 2025 có ảnh hưởng, nhưng "khác giai đoạn 2011 hay 2013" và "không thể gây đóng băng". Trong môi trường vốn đắt hơn, mỗi ha đất mua thêm là một khoản chôn vốn chưa sinh lời ngay. Thay vì tiếp tục chi tiền gom đất, dồn lực quay vòng nhanh các dự án sẵn có là bài toán tối ưu ROE.
Thứ hai, mô hình "xây – bán buôn/bán lẻ – bàn giao nhanh" đang chạy rất tốt. Quý 1/2026: doanh thu 65.114 tỷ (+315%), lợi nhuận sau thuế 25.625 tỷ (+866%), nhờ bàn giao Ocean City và Royal Island. Doanh số chưa bàn giao đạt 201.600 tỷ. Khi cỗ máy hiện hữu đã sinh lời mạnh, việc gì phải tốn nguồn lực đi tìm đất mới?
→ Nói cách khác: VHM đang chuyển từ tư duy "ngân hàng đất" (land banking) sang tư duy "khai thác – vận hành tài sản". Đây là dấu hiệu của một chu kỳ trưởng thành, không phải khủng hoảng.
3. Thông điệp "dành sân cho doanh nghiệp khác" nên hiểu thế nào?
VHM khẳng định "không có ý định độc chiếm thị trường". Về mặt truyền thông, đây là cách hạ nhiệt dư luận lo ngại độc quyền rất khéo. Nhưng về thực chất: với 38.000 ha và 28 siêu dự án, vị thế số 1 trong 5–7 năm tới gần như không lung lay dù họ không mua thêm một mét đất nào.
4. Quyết định này tác động gì tới thị trường?
Nguồn cung sơ cấp các năm tới phần lớn vẫn đến từ rổ hàng VHM đã có sẵn. Việc ông lớn nhất ngừng gom đất không làm tăng nguồn cung mới ngay — ngược lại, các dự án đại đô thị quy mô lớn ngoài VHM ở vùng lõi vẫn sẽ khan hiếm. Khoảng trống này là cơ hội thực sự cho các chủ đầu tư có quỹ đất sạch, pháp lý đủ bước vào.
Với người mua ở thực: giá trị mềm (hạ tầng, cảnh quan, hệ thống vận hành sau bàn giao) đang được chính VHM nâng thành tiêu chí định giá cốt lõi — "khách không mua bốn bức tường mà mua cả hệ vận hành". Khi đi xem dự án, đừng chỉ nhìn vị trí và diện tích; hãy định giá cả phần vận hành.
Với nhà đầu tư: lãnh đạo VHM nói thẳng lãi suất tăng chủ yếu ảnh hưởng nhóm đầu cơ đòn bẩy cao, lướt ngắn. Đây là tín hiệu chu kỳ rõ ràng: giai đoạn tới ưu ái dòng tiền khỏe và tầm nhìn dài hạn, không ưu ái lướt sóng vay nặng. Tài sản đã hình thành, đang vận hành, có thanh khoản tốt sẽ là nhóm giữ giá vững nhất.
5. Còn tăng trưởng tương lai của VHM ở đâu?
Không phải trong nước. Trước thềm tuyên bố này, Vingroup đã ký MoU nhận ~6.300 ha đất tại Kinshasa (Congo) để phát triển đại đô thị. Định hướng đã rõ: trong nước tối ưu giá trị tài sản hiện hữu, tăng trưởng mở rộng dịch ra quốc tế.
Tóm lại: "Dừng mua đất" nghe như tin xấu, nhưng đọc qua bảng cân đối thì đây là động thái của một doanh nghiệp đang ở thế chủ động tuyệt đối — đủ đất, đủ dòng tiền, và đủ tự tin để chuyển trọng tâm sang chất lượng. Với thị trường, tín hiệu quan trọng nhất không phải là "VHM rút lui", mà là: chu kỳ săn đất giá rẻ đã khép lại, chu kỳ khai thác giá trị bắt đầu. Ai còn tư duy gom đất chờ tăng giá thuần túy nên đọc kỹ lại nước đi này.
Tuyết theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô và động thái của các chủ đầu tư lớn để tư vấn lựa chọn phù hợp cho từng khẩu vị — mua ở thực, đầu tư dòng tiền, hay tích sản dài hạn. Cần phân tích sâu một dự án hay một khu vực cụ thể, nhắn tin cho em.
Ánh Tuyết – BĐS Ciputra Tây Hồ
📞 Ánh Tuyết Ciputra Tây Hồ: 𝟎𝟗𝟑𝟖.𝟗𝟗𝟕.𝟑𝟏𝟗
Youtube: https://www.youtube.com/
Tiktok: www.tiktok.com/
Cộng đồng zalo: https://zalo.me/g/dsewfu789