11/05/2021
Newsletter 93 :L’économie mondiale au temps du Corona.
Reprise de l’économie, hausse des marchés financiers ou en est-t -on ? L’Europe , les USA et la Chine : Trois tableaux différents de la reprise .
Trois gestions de crises différentes pour les 3 plus grandes puissances économiques mondiales. Ces trois continents représentent 80 % du PIB mondial mais fonctionnent de manière radicalement différentes par des processus de décisions différents.
Sans surprise les deux plus grandes puissances économiques de la planète ont réussi leur redémarrage économique . Que ce soit un régime autoritaire comme la Chine ou libéral comme les USA, tous sont caractérisés par un centre unique de décision et une gestion « dynamique » de la crise animée par un objectif : être le leader mondial .
En face l’Europe , « la vieille Europe » pénalisée par des décisions qui doivent être prises à 27 et une bureaucratie tatillonne dépourvu de vision et d’objectifs apparait comme la tortue .
Parmi les démocraties occidentales Les Etats-Unis qui représentent 330 Millions d’habitants sont ceux dont la reprise a été le plus rapide. Le taux de croissance au 1er trimestre est de 6.4 % et on estime à 300 000 emplois crée pour le 1er trimestre 2021. Le système libéral Américain souvent décrié pour ses faiblesses en matière de politique sociale permet à un seul décisionnaire, le président de prendre des décisions qui sont mise en œuvre rapidement. Moins de bureaucratie, et une coordination qui permet une politique d’aide directe aux Américains avec un chèque de 1 800 milliards USD aux familles américaines , une plan de financement de l’économie de 900 Milliards en décembre 2020 complété de 2 200 milliards fin mars investi principalement dans les infrastructures . En même temps la politique monétaire appropriée de la FED permet de maintenir des taux d’intérêt et une monnaie faible par une injection de liquidité directe, massive et immédiate, lLa parité 1.20 USD / € convenant bien à la FED .
Ainsi La productivité augmente de 4 % ce qui permet aux marges des entreprises de se maintenir et d’embaucher.
Le késénianisme est de retour surtout quand on contrôle la monnaie qui représente 80% des échanges internationaux .
De l’autre coté la Chine qui a adopté les règles du capitalisme sous un régime autoritaire a redémarrer en premier avec un taux de croissance supérieur à 8 % . Ici aussi avec un seul centre de décision et une coordination des politiques monétaires le gouvernement Chinois a repris le contrôle des circuits de financement et diminuer le « shadow banking » ( voir l’affaire Ali BABA et Jack MA) . Résultat : des taux d’intérêts maitrisés et une devise qui reste compétitive pour préserver les fondamentaux de la balance commerciale. A 7.80 Yuan /€ la Chine a pour objectif de concurrencer le Dollar sur la scène internationale en accélérant le développement du Yuan Numérique .
La compétition politique est économique est relancé entre les deux grands et nous pouvons dire que la crise sanitaire est derrière eux .
Le contraste est saisissant avec La « vieille Europe » comme s’exclamait un ancien ministre des affaires étrangères qui ne voit pas encore le bout du tunnel et qui se fait distancer largement sur l’ensemble des secteurs économiques. A force d’avoir voulu être trop protectrice notre continent et nos technocrates ont érigés depuis des décennies des barrières en augmentant sans cesse des règlementations commerciales intra européennes annihilant ainsi la volonté de prise de risque de toute une génération de jeunes Européens nous privant ainsi de réactivité et d’un retour rapide de la croissance . Combien d’entreprises créées ces 30 dernières années figurant dans le top 50 mondiales ?... Zéro..
La crise sanitaire n’ a fait que confirmer les faiblesses cachés et le manque d’objectifs précis et de vision à moyen et long terme de l’Europe depuis 30 ans.
Cela se traduit par des re**rds considérables dans les secteurs stratégiques : Santé , semi-conducteurs, informatique , militaire et même l’Espace rattrapé par les Chinois alors que nous étions co-leader avec les Américains au début des années 2000. Quant aux plans d’aide de 750 Milliards d’Euros dont la majorité ira à l’Espagne 140 Milliards , l’Italie ( 130) puis la France, l’ Europe tergiverse puisque le versement aura lieu qu’au dernier trimestre de cette année.
Nous ne jouons plus dans la même division et la lenteur des réactions font de l’ Europe un suiveur et non plus un leader qui n’a aucune chance de monter sur le podium des finalistes dans les cinq prochaines années sans une réforme du système de décisions et une nouvelle organisation.
En conclusion Bruxelles produit des règlements pendant que la Chine et les USA produisent des biens et services….
Malgré tout la reprise se fait sentir et comme évoqué lors de la précédente newsletter l’immobilier d’habitation repart à la hausse à Paris ( + 0,1 % en Avril) et la stagnation n’a duré que 3 mois . Les taux restent historiquement bas dans l’immobilier (1.10% le 10 ans).
Les marchés financiers Européens sont élevés mais les valeurs ne sont pas sur- valorisées contrairement au SP 500.
Il y a encore des perspectives d’investissements qui offrent des opportunités sur des titres qui n’ont pas encore redécollés ou des secteurs en carence .
Ainsi le marché Espagnol est attractif pour le rendement , pour le sectoriel ST Microelectronics leader Européen et Ryan Air pour bénéficier de la reprise , voir www.placementsexpert.com.
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Nicolas BLACHARD
Conseil en gestion de Patrimoine
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