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31/10/2026

El S&P 500 ronda su máximo histórico, pero el múltiplo bajó. Con 24% de las empresas reportadas, FactSet estima que las utilidades del tercer trimestre crecen 29.5% y los ingresos 12.7%. El P/E adelantado está en 18.7 veces, por debajo del promedio de cinco años (19.8).

Las siete grandes crecen 33.2% y las otras 493 empresas 27.7%: el crecimiento está más repartido que en años anteriores, aunque sin Micron y NVIDIA el índice crecería 20%.

Lectura de inversión: con el bono del Tesoro a 10 años cerca de 5% (tocó 5.33% el 5 de octubre, máximo en 24 años), el múltiplo no tiene espacio para expandirse. El retorno tendrá que venir de las ganancias. Eso favorece empresas con flujo, balance sano y capacidad de precio por encima de historias de crecimiento sin utilidad.

ATK Capital
Estrategia antes que reacción.

30/10/2026

México aceleró en agosto. El IGAE creció 3.5% anual, su mejor ritmo en casi tres años, con industria y servicios avanzando a la par. Las ventas al por menor subieron 1.2% en el mes y el IMSS cerró septiembre con 22.9 millones de puestos, la cifra más alta de su serie.

El contexto importa: la inflación repuntó a 3.62% en la primera quincena de octubre y el consenso sigue esperando 1.4% de crecimiento para 2026, con Banxico en 6.50% hasta 2027.

Lectura de inversión: un mes bueno no corrige un semestre débil, pero sí mejora el punto de partida para 2027. Con tasa real cercana a 3 puntos, el rendimiento en pesos sigue pagando mientras la actividad mejora.

ATK Capital
Estrategia antes que reacción.

24/10/2026

La cartera vencida de los hogares llegó a 117,530 millones de pesos en agosto, 22.3% más que hace un año en términos reales. En consumo, el alza es de 38.3%, y en tarjetas de crédito el saldo vencido tocó un récord de 28,443 millones (Banxico). Siete meses seguidos al alza.

Los bancos lo ven venir: en los siete grupos más grandes la cartera vencida creció 16.9% al segundo trimestre, las reservas 22.8% y la utilidad neta cayó 5.4% (Valmex con datos de CNBV). La morosidad conjunta, 2.17%, sigue en niveles sanos.

No es una crisis bancaria. Es una señal sobre el consumo: lo que crecía a crédito empieza a pagarlo, y lo sentirán primero los márgenes de la banca y del comercio, no el PIB.

La lectura de inversión: distinguir entre crédito con garantía y sin garantía, y entre quien reserva y quien no. El consumo financiado tiene fecha de cobro.

ATK Capital
Estrategia antes que reacción.

22/10/2026

El peso acumula seis semanas seguidas de depreciación: 9.5% desde el 4 de septiembre, de 16.89 a 18.50 por dólar. Es su racha más larga desde 2019 (Banxico, Banco Base).

No es una causa sola, son tres. La Fed subió su tasa en septiembre, el primer aumento desde 2023, y con inflación de 3.7% el mercado espera otra alza antes de fin de año. Banxico, en cambio, sostiene 6.50% con parte de la Junta abierta a recortar. Y HR Ratings bajó la nota soberana de BBB+ a BBB por el déficit y el menor crecimiento.

El diferencial de tasas que sostuvo al peso durante años se estrecha por los dos lados. Banco Base estima que el ajuste cambiario podría sumar 0.46 puntos a la inflación en los próximos 12 meses.

La lectura de inversión: un portafolio en pesos sin cobertura hoy tiene una posición cambiaria, aunque no la haya elegido. Revisar esa exposición es estrategia, no reacción.

ATK Capital
Estrategia antes que reacción.

17/10/2026

La inflación de septiembre fue 3.45%. El número tranquiliza; el detalle, menos.

La subyacente, que es la que mira Banxico, se quedó en 3.75%, y los servicios corren a 4.27% (INEGI). Lo que bajó el promedio fue lo volátil: carnes y huevo cayendo 4.46% anual. Lo que sube es lo que no se mueve rápido.

Las minutas de Banxico muestran una Junta dividida: unos ven espacio para evaluar un recorte, otros piden cautela con un balance de riesgos al alza y un peso bajo presión. La tasa sigue en 6.50%.

La lectura de inversión: con servicios arriba de 4%, el recorte no está cerca, y mientras no llegue, el rendimiento real en pesos sigue pagando. Un portafolio que ya descontó recortes va adelantado al banco central.

ATK Capital
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15/10/2026

México crece más de lo que se esperaba. La pregunta es qué parte de México.

En agosto las exportaciones subieron 40.4% anual, con la manufactura no automotriz creciendo 63% y el equipo eléctrico y electrónico más del doble (INEGI). El FMI tomó nota y subió su pronóstico de crecimiento para 2026 a 1.5%, citando el apoyo de las exportaciones y las cadenas de valor de la inteligencia artificial.

Adentro, otra historia: el consumo privado de julio se quedó en 0.0% mensual y 1.1% anual, su menor avance en un año. Los bienes importados crecen; los nacionales caen.

La lectura de inversión no es "México sí o no". Es exposición selectiva: manufactura exportadora y su real estate tienen viento a favor; el consumo interno todavía no. Un portafolio expuesto al promedio puede estar expuesto a la mitad que no crece.

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09/10/2026

Cuando los bonos pagan más, todo activo tiene que justificar mejor su riesgo.

Acciones, real estate, crédito privado y proyectos alternativos compiten contra una nueva referencia.

Invertir ya no es solo buscar crecimiento: es comparar riesgo, retorno, liquidez y tiempo.

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06/10/2026

La inteligencia artificial sigue siendo una de las narrativas más fuertes del mercado.

Ha impulsado a grandes empresas tecnológicas, ha sostenido el apetito por riesgo y ha llevado a varios índices a nuevos máximos.

Pero para los inversionistas, la pregunta ya no es solamente si la IA transformará la economía.

La pregunta es cuánto de esa transformación ya está reflejado en los precios.

Cuando pocas empresas explican una parte importante del avance del mercado, la lectura debe ser más cuidadosa.

Un índice puede verse fuerte, aunque debajo de la superficie el avance sea mucho más selectivo.

En ATK Capital creemos que invertir bien no es perseguir la historia más popular.

Es entender la diferencia entre tendencia, valuación y margen de seguridad.

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29/09/2026

El T-MEC sigue vigente. Pero ya no puede darse por sentado.

La revisión de 2026 abrió una etapa distinta para la relación comercial de Norteamérica.

Estados Unidos, México y Canadá continúan negociando temas que van mucho más allá de mantener abierto el comercio: reglas de origen, industria automotriz, acero, aluminio, cadenas regionales y seguridad económica están sobre la mesa.

El tratado continúa operando, pero Estados Unidos no aceptó renovarlo en su forma actual durante la revisión conjunta de julio.

Eso cambia la lectura para empresas e inversionistas.

El nearshoring sigue teniendo fundamentos. México conserva ventajas geográficas, industriales y logísticas importantes. Pero conforme se revisan las reglas, también cambia la forma de evaluar cada proyecto.

La oportunidad permanece. La certidumbre sobre el marco importa cada vez más.

Porque cuando las reglas se revisan, el capital también recalcula el riesgo.

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25/09/2026

El mercado esperaba seguir hablando de recortes. La Fed cambió la conversación.

El 16 de septiembre elevó la tasa en 25 puntos base y llevó el rango objetivo a 3.75%-4.00%.

La decisión llega con una economía estadounidense que sigue mostrando resistencia: gasto interno sólido, inversión robusta y un mercado laboral relativamente estable.

El problema sigue siendo la inflación.

Mientras los precios permanezcan por encima del objetivo del 2%, asumir que el siguiente movimiento necesariamente será un recorte puede ser una lectura demasiado anticipada.

Para los mercados, esto vuelve a poner sobre la mesa una variable que nunca desapareció: el costo del capital.

Porque invertir no consiste solamente en identificar oportunidades. También implica entender cuánto cuesta esperar, financiarse y asumir riesgo en cada momento del ciclo.

La expectativa cambió. La estrategia también tiene que hacerlo.

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