12/06/2026
TSLAW, 在周期中布局
今天谈起大马最具代表性 的非上市地产巨头，许多人会率先想到 TSLAW。近年凭借 Skyline 系列、拥有 KL 核心地段大量土地储备以及不断扩张的发展版图，TSLAW Land 已成为本地房地产市场无法忽视的名字。然而老一辈企业家都知道，在成为地产巨头之前，TSLAW 最响亮的名号并不属于房地产。在那个大马工业高速发展的年代，TSLAW 创办人 丹斯里拿督斯里刘天成 更被财经媒体与业界誉为 “钢铁天王”之一
也正因为如此，TSLAW的故事，从来不只是一个房地产发展商的成长史，而是一段横跨钢铁、矿业与房地产三大产业，历经近半世纪沉淀的华商传奇
1980年，丹斯里拿督斯里刘天成在吉隆坡正式创立了TSLAW Group。在那个大马经济正要起飞的年代，刘天成以敏锐的商业嗅觉，从最基础的钢铁贸易与五金零售做起。经过数十年的默默耕耘，这家初创企业逐步将商业触角延伸至重工业、矿产资源以及大型房地产开发，为日后横跨多国的多元化商业帝国奠定了最坚实的基石
1993年，刘天成不甘于只做传统的下游钢材分销，决定向制造业挺进。TSLAW Group与中国吉康集团达成跨国联营协议，正式成立Ji Kang Dimensi。这家企业战略性地坐落在拥有直接通往港口与电力基础设施优势的Pahang州Kuantan，成为大马第一家宽钢板制造厂，年产能达到50万公吨。该厂专门生产高品质的结构级钢板，为集团的下游操作提供了强有力的核心产品支持，也完成了刘天成从贸易商到实业制造商的底层蜕变
2003年，刘天成将资本目光投向海外，在澳洲荒漠的矿业市场完成了一场教科书级别的伏击。他果断砸下重金，买下澳洲铁矿勘探公司Midwest Corp的12%股权。当时全球大宗商品正处于牛市前夜，刘天成以极低的成本锁定了稀缺的矿产资源，这不仅是他进军国际矿业的试金石，更是他财富暴涨的转折点
2008年，国际大宗商品价格飙升至历史巅峰，Midwest Corp随即成为全球矿业巨头争夺的肥肉。澳洲Murchison Metals与中国中钢集团展开了长达数月的股权拉锯战。最终，刘天成在高位将手中持有的全部股权套现给中国中钢集团，一举变现 两亿澳元。这笔惊人的海外财富，不仅让他一夜之间跻身福布斯大马富豪榜，更赋予了他回国进行大规模资本运作的雄厚资金
2010年4月，全球金融危机阴霾未散，大马钢铁资产估值跌入谷底，刘天成携巨资重返本土资本市场。他通过直接交易方式，以每股1.60令吉、总值88mil令吉的价格，从原大股东手中大量吸纳Hiap Teck Venture的股权，最终以17.08%的持股比例跃升为第二大股东。随后，刘天成正式出任执行副主席，掌控了这家在Bursa Malaysia主板上市的钢铁巨头，而旗下的Alpine Pipe与Huatraco Scaffold等核心子公司也进一步强化了集团在钢管与高档脚手架系统市场的领导地位
2010年，在控股上市公司后，刘天成迅速推动Hiap Teck Venture斥资110mil令吉现金，收购由他本人控制的Eastern Steel的55%股权，将其打造为拥有上游炼钢能力的综合钢铁厂。然而，位于Terengganu州Kemaman的厂房随后因市场波动陷入连年亏损。直到2018年，刘天成凭借强大的中国商界人脉，引入北京建龙重工集团旗下山西建龙实业注资68.8%进行重组，Hiap Teck Venture 持股稀释至27.3%，借助中资的技术与数字化管理，该工厂在极短时间内扭亏为盈
2014年，刘天成再度启动他的海外矿业版图，将大笔资金砸向澳洲上市公司Tungsten Mining NL。当时，西方世界正逐步意识到中国以外战略稀缺金属的供应链风险。刘天成通过TSLAW Group大举买入，最终直接持有约10%股权，连同旗下另一家持股15%的澳洲铁矿上市企业GWR Group Limited，刘天成在澳洲牢牢掌控了除中国以外全球储量最大的钨矿之一，完成了铁、金、钨三驾马车并行的国际矿业布局
2021年11月，依托中资的技术赋能，Eastern Steel在截至7月31日的财政年度中为Hiap Teck Venture贡献了76mil令吉的净利润，推动上市公司全年净利飙升至创纪录的163.42mil令吉。刘天成的儿子刘伟强随即对外宣布，全面启动一项耗资3billion令吉的宏大扩建计划，正式向高端热轧卷板领域进军
2023年11月，刘天成在Kemaman高调宣布Eastern Steel第二期工程全面竣工。这座位处Terengganu州的综合大厂在股东累计投入近7billion令吉、其中单是二期工程就占了5.5billion令吉的重金打造下，年产能瞬间暴增至2.7million吨。随着新高炉成功点火，该厂不仅延续了作为大马唯一钢板坯生产商的优势，也为次年投产的热轧厂打下了坚实基础
2024年，随着Eastern Steel耗资1.5billion令吉的热轧厂正式跨入商业化运作，刘天成彻底颠覆了大马重工业的版图。自丹斯里钟廷森旗下的Megasteel在2016年停产后，大马热轧卷板市场长期依赖进口。刘天成通过高炉技术生产高纯度、低杂质的热轧卷板，全面填补了大马每年高达200万吨、总值60亿令吉的进口缺口，这也让他被财经界尊称为大马新一代钢铁大王
值得一提的是，早在上世纪90年代，刘天成便开始在吉隆坡Jalan Kamuning/ Jalan Imbi 一带默默收购土地，当时每平方英尺价格仅约200令吉。随着毗邻的Tun Razak Exchange (TRX) 逐渐发展成为吉隆坡新的金融核心区，这批土地价值也水涨船高，历经数十年布局的房地产核心旗舰TSLAW Land 也终于迎来了收成期。如今作为集团总部所在地的 TSLAW Tower 早已矗立于此，而TSLAW Land 近年来推出的Skyline系列 TOD 捷运导向住宅项目，也陆续进入交付阶段。其中，位于Pudu的Skyline KL 于 2026年1月正式竣工并交付
2026年3月，Skyline系列的另一核心力作，位于Kuchai Lama的Skyline Kuchai 举行了隆重的封顶仪式。整个工程进度比原定计划足足提前了10个月之久，预计在同年底就能提前全面竣工。拥有超过1000 英亩待开发土地储备的TSLAW Land，更在同年的 Star Property 中斩获最佳非上市发展商第一名，并预告即将在大马交易所旁推出面积达26英亩的全新超大型综合发展项目KLX
回顾丹斯里拿督斯里刘天成过去46年的发展轨迹，会发现他几乎从未将自己局限于单一行业。1980年代，他靠钢铁贸易完成资本原始积累；1990年代，他向上游制造业延伸；2000年代，他远赴澳洲布局矿产资源；2010年代，他在行业低谷时逆势整合钢铁资产；而当市场仍将他视为钢铁企业家时，三十年前在吉隆坡默默买下的土地，也早已陆续进入收成阶段
如果说澳洲矿业投资为刘天成带来了扩张所需的资本，那么钢铁产业则为集团建立起长期发展的基础；而当这些产业布局逐渐成熟后，数十年前埋下的土地储备，也开始迎来价值兑现的时刻。
从表面上看，TSLAW横跨钢铁、矿业与房地产三大领域；但若进一步观察，这些看似独立的产业，其实都围绕着同一种商业逻辑展开——在市场尚未看见价值时提前布局，在价值被广泛认可时耐心收获。而当年主营业务是钢铁的生意，如今建立起来的，并不只是一个钢铁王国、一座矿业版图，或一家知名房地产发展商，而是一套历经数十年验证、能够持续跨越周期的商业帝国
The Capital Journal , ezyong
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