Quĩ đầu tư tăng trưởng bền vững SCIF

22/03/2019

PNJ - Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận – Mục tiêu 145.000đ/cp

KQKD năm 2018 tăng trưởng vượt kỳ vọng, hoàn thành lần lượt 106 % và 109% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế. Cụ thể, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2018 lần lượt đạt 14,573 tỷ đồng (+33% yoy) và 960 tỷ đồng (+32% yoy). Động lực tăng trưởng KQKD của PNJ tiếp tục đến từ (1) Mảng vàng trang sức tiếp tục giữ vai trò cốt lõi trong tăng trưởng doanh thu của PNJ (+35.1% yoy), (2) Biên lợi nhuận gộp tiếp tục cải thiện từ mức 19.1% năm 2017 lên mức 20% năm 2018 (3) Tổng số lượng cửa hàng năm 2018 đạt 324 cửa hàng, tăng 55 cửa hàng so với tổng số cửa hàng cuối năm 2017.
PNJ đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2019 lần lượt tăng 24% và 23% so với kết quả thực hiện năm 2018. Cụ thể, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt ước đạt 18,100 tỷ đồng và 1,184 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/ Doanh thu thuần duy trì mức 10.3%, tương đương năm 2017.

• Dự báo tốc độ tăng trưởng kép EPS giai đoạn 2018-2021 đạt 29%, chủ yếu nhờ mảng bán lẻ trang sức, đến từ tăng trưởng 15%-18% từ các cửa hàng hiện hữu và 50 cửa hàng Gold mới mỗi năm.

• Dự phóng mảng đồng hồ sẽ chiếm 3% tổng doanh thu bán lẻ của PNJ vào 2021, nhờ tăng trưởng 15% từ các cửa hàng hiện hữu và khoảng 20 cửa hàng mới/năm so với 14 cửa hàng hiện nay.

• Rủi ro: các khó khăn trong tìm kiếm mặt bằng; chi tiêu cho hàng hóa không thiết yếu chững lại.

Tăng trưởng doanh số bán lẻ trang sức vẫn duy trì ở mức cao khi cả số lượng lẫn giá trị đơn hàng đều tăng. Trong năm 2018, doanh số trang sức bán lẻ của PNJ tăng mạnh 41%, được củng cố bởi mức tăng ước tính 34% của số lượng giao dịch và mức tăng 5% của giá trị mua trung bình. Trong bối cảnh PNJ tiếp tục đầu tư vào công nghệ để cải thiện dịch vụ khách hàng và tối ưu hóa sản phẩm, chúng tôi duy trì quan điểm về việc PNJ sẽ duy trì SSSG ổn định trong vòng vài năm tới.

Tăng trưởng số cửa hàng đạt cao kỷ lục trong năm 2018, vượt xa các đối thủ khác. PNJ đã mở thêm 55 cửa hàng Gold mới trong năm 2018, hơn nhiều Doji (19 cửa hàng), PRECITA (4 cửa hàng), và SJC DiaGold (đóng cửa 5 cửa hàng) cộng lại. Tính đến hết năm 2018, số cửa hàng của PNJ đạt 324 cửa hàng (gồm 257 cửa hàng Gold), so với 53 của Doji, 48 của SJC và 19 của PRECITA.

Biên LN gộp bán lẻ trang sức tăng nhờ đóng góp lớn hơn từ doanh số trang sức đá quý. Biên LN gộp trang sức bán lẻ của PNJ đã đạt 30,8% trong 2018, tăng 1,4 điểm % so với 2017 và 0,7 điểm % cao hơn dự báo của chúng tôi, khi đóng góp từ trang sức đá quý tăng mạnh trong năm 2018. Chúng tôi tăng dự phóng biên LN gộp trang sức bán lẻ 2019/2020 thêm 0,5 điểm % lên 31,0%/31,6%

http://s.cafef.vn/pnj-292401/bo-xa-doji-va-sjc-ve-loi-nhuan-dong-luc-nao-se-giup-pnj-duy-tri-da-tang-truong-trong-nhung-nam-tiep-theo.chn

Chuyến khảo sát thực tế đến cửa hàng Watch đầu tiên mang lại những các ấn tượng tích cực. Chúng tôi nhận thấy: (1) sự tập trung rõ rệt vào dịch vụ và trải nghiệm khách hàng, (2) nỗ lực chủ động giới thiệu 2 thương hiệu Thụy Sĩ do PNJ phân phối độc quyền: Jowissa (phân khúc giá: 250- 450 USD) và Silvana (phân khúc giá: 500-2.000 USD) và (3) sự cộng hưởng rõ ràng với mảng kinh doanh trang sức của PNJ, giúp tăng khả năng bán chéo và tận dụng thương hiệu sẵn có của PNJ

http://s.cafef.vn/pnj-294948/day-la-ly-do-the-gioi-di-dong-nham-toi-ban-dong-ho-thi-truong-748-trieu-usd-nhung-bat-nhao-bien-lai-gop-toi-70-cac-doi-thu-pnj-va-doji-chu-yeu-manh-ve-dong-ho-nu.chn

Chuyên gia chúng tôi khuyến nghị mua PNJ trong vùng giá 100-103 và target 145k 1 cp trong năm 2019.

Chuyên gia phân tích cơ bản Nguyễn Mạnh Quỳnh- thuộc SCIF

HSC đánh giá trong dài hạn triển vọng tăng trưởng của PNJ là khả quan nhờ (1) ít bị cạnh tranh (2) tích cực mở mới cửa hàng và đầu tư mạnh vào công nghệ mới; và (3) có khả năng giành thêm thị phần từ thị trường trang sức không có...

21/03/2019

Vnindex có 1 phiên giảm khá mạnh và được kích hoạt vào gần cuối giờ giao dịch ngày hôm nay 21/03. Đường giá giảm mạnh xuyên qua kênh tăng ngắn hạn đang được thiết lập từ 28/2. Đồng thời, MACD đã có tín hiệu phân kỳ âm với đường giá, là tín hiệu xấu, tín hiệu giá giảm. Khối lượng giao dịch cao hơn hôm qua 1 chút, giá tr đạt được là 200 triệu cổ phiếu thanh khoản trong ngày hôm nay. Với cây nến giao dịch ngày hôm nay, theo tôi xu hướng tăng ngắn hạn đã bị gãy. Hỗ trợ ngắn hạn cho Vnindex lúc này ở span mây và 2 đường MA(150) và Ma(200), là quanh mốc 950 điểm. Với sự giảm mạnh của thị trường hôm nay, nhiều khả năng ngày mai hoặc kia sẽ có sự hồi phục trong phiên, nhưng theo Tôi đó là cơ hội để giảm mạnh tỷ lệ cổ phiếu

Nguyễn Thế Định- chuyên gia PTKT thuộc SCIF.

21/03/2019

Sự cảnh báo thận trọng của chúng tôi mấy phiên trước là rất cần thiết khi đa phần các cổ phiếu đã tăng nhiều, lý do nhiều người đưa ra phiên hôm nay là do đáo hạn hợp đồng phái sinh tháng 3 nhưng chúng tôi cho rằng đó chỉ là một lý do. Cơ bản là tháng 1,2 thị trường đã tăng bất ngờ và tỷ suất lợi nhuận đem lại từ nhiều cổ phiếu rất cao từ 10-60%, thậm chí nhiều mã tăng 100% như GTN, PHR,.... Sau phiên hôm nay dường như mọi thứ đã rất rõ ràng thị trường cần điều chỉnh về mức giá hấp dẫn hơn và ổn định sau 1-2 tuần. Chúng tôi vẫn khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế giải ngân với những cổ phiếu tăng nhiều, cổ phiếu có kế hoạch kinh doanh giảm trong 2019 và những cổ phiếu có nợ vay nhiều. Để có danh mục chất lượng hãy inbox hay gọi điện cho những chuyên viên của chúng tôi.

Thị trường đang đứng trước ngưỡng thử thách đỉnh cũ đó là mốc 1020-1025, để chinh phục mốc đỉnh này có lẽ cần một phiên test lại hỗ trợ 998 trong 1-2 phiên. Một số thông tin vĩ mô được thị trường chờ đợi đó là:

- Đàm phán Mỹ Trung về thương mại, có một số thỏa thuận chưa đi đến thống nhất và Trung Quốc rút lại một số điểm mà bên TQ cho là không thỏa đáng. Tháng 4/2018 Mỹ khơi mào cho cuộc chiến thương mại với Trung Quốc và kết quả thị trường toàn cầu rơi vào thị trường giảm điểm. Và thị trường Việt Nam không phải là ngoại lệ.

- Cuộc họp của FED diễn ra hai ngày 19-20/3 về vấn đề trái phiếu và lãi suất, hi vọng FED sẽ tạm chưa tăng lãi suất hoặc tốt hơn là dừng hẳn chương trình tăng lãi suất.

- Thị trường trong nước đang diễn ra mùa ĐHCĐ hi vọng nhiều nhưng cũng đã nhiều Công ty nhận diện được khó khăn trong năm 2019 và đặt kế hoạch KD thận trọng điển hình như HPG ( giảm 22% lợi nhuận), REE ( giảm 16% kế hoạch ln sv 2018).

- Tình hình vĩ mô tháng 2 không mấy khởi sắc khi kim ngạch xuất khẩu giảm ở hầu hết các mặt hàng chủ lực như Điện Tử, Thủy Sản, Nông Sản và Dệt May. Như vậy sau khi là thành viên và có hiệu lực chính thức CP TPP mọi chuyện không hẳn tốt đẹp cho các doanh nghiệp khi mà nội lực chưa thể hiện được nhiều.

- Tháng 1,2 có một con sóng khá mạnh và mức tăng đa số cổ phiếu từ 10-60% tương đối thành công với thị trường, và đôi phần bất ngờ với nhiều nhà đầu tư.

Quan điểm đầu tư:
- giải ngân thận trọng, đặc biệt tránh những cổ phiếu tăng nhiều, nợ vay nhiều và kế hoạch kinh doanh giảm.

- Không giải ngân các cổ phiếu penny tăng nóng trong thời gian gần đây.

- Chờ thị trường điều chỉnh về một mức hợp lý hơn, hoặc cổ phiếu có câu chuyện riêng: thoái vốn nhà nước,chuyển sàn, hưởng chính sách ưu đãi.

20/03/2019

Điểm nhấn sau phiên giao dịch ngày 20/3/2019:

- VNindex đã phục hồi đáng kể vào cuối phiên sau khi giảm hơn 14 điểm vào cuối buổi sáng sang đến đầu buổi chiều. Cảm hứng từ HPG, MBB, PPC, REE, ,,, giúp thị trường tự tin hơn và có sự lan tỏa đáng kể để kết phiên Vnindex vẫn trên mốc 1000 sau khi test mốc 998 thành công. Một cây nến rút chân được tạo ra mang theo nhiều kỳ vọng vào phiên tiếp theo.

- Khối ngoại trở lại mua ròng phiên thứ 2 liên tiếp khi mua ròng trên sàn hose 170 tỷ, HNX khối ngoại bán ròng 8 tỷ. Đặc biệt khối ngoại thỏa thuận nội khối 67tr cổ phiếu VRE, bên bán ra được cho là Warburg Pincus. VRE có thể là một trường hợp đặc biệt nên theo dõi vì khi Warburg thoái có thể cởi trói cung ngắn hạn cho VRE tăng về mốc 4x.

- Điểm sáng hôm nay của TT là PPC, REE, MBB và STB với PPC và REE có thể lý giải là giá điện sắp tăng còn MBB, STB là hai cổ phiếu bank có câu chuyện và định giá còn hấp dẫn.

Ngày mai thị trường sẽ đón nhận phát biểu của chủ tịch FED Powell xem liệu có tăng lãi suất hay không? Nếu lãi suất không tăng thì chúng ta có thể kỳ vọng thị trường tiếp tục tăng và chinh phục mốc mới 1020-1025.

Mọi thông tin chi tiết các bạn có thể liên hệ với chúng tôi qua inbox hoặc:
Tham gia group zalo,viber để nhận khuyến nghị cổ phiếu và tư vẫn kỹ hơn trong phiên.

Nguyễn Mạnh Quỳnh - 0986009091 ( zalo, viber,...)
Nguyễn Thế Định - 0946288558 ( zalo, viber,..)
Trần Vũ Cường - 0912228569 ( zalo, viber..)

20/03/2019

Thị trường đang đứng trước ngưỡng thử thách đỉnh cũ đó là mốc 1020-1025, để chinh phục mốc đỉnh này có lẽ cần một phiên test lại hỗ trợ 998 trong 1-2 phiên. Một số thông tin vĩ mô được thị trường chờ đợi đó là:

- Đàm phán Mỹ Trung về thương mại, có một số thỏa thuận chưa đi đến thống nhất và Trung Quốc rút lại một số điểm mà bên TQ cho là không thỏa đáng. Tháng 4/2018 Mỹ khơi mào cho cuộc chiến thương mại với Trung Quốc và kết quả thị trường toàn cầu rơi vào thị trường giảm điểm. Và thị trường Việt Nam không phải là ngoại lệ.

- Cuộc họp của FED diễn ra hai ngày 19-20/3 về vấn đề trái phiếu và lãi suất, hi vọng FED sẽ tạm chưa tăng lãi suất hoặc tốt hơn là dừng hẳn chương trình tăng lãi suất.

- Thị trường trong nước đang diễn ra mùa ĐHCĐ hi vọng nhiều nhưng cũng đã nhiều Công ty nhận diện được khó khăn trong năm 2019 và đặt kế hoạch KD thận trọng điển hình như HPG ( giảm 22% lợi nhuận), REE ( giảm 16% kế hoạch ln sv 2018).

- Tình hình vĩ mô tháng 2 không mấy khởi sắc khi kim ngạch xuất khẩu giảm ở hầu hết các mặt hàng chủ lực như Điện Tử, Thủy Sản, Nông Sản và Dệt May. Như vậy sau khi là thành viên và có hiệu lực chính thức CP TPP mọi chuyện không hẳn tốt đẹp cho các doanh nghiệp khi mà nội lực chưa thể hiện được nhiều.

- Tháng 1,2 có một con sóng khá mạnh và mức tăng đa số cổ phiếu từ 10-60% tương đối thành công với thị trường, và đôi phần bất ngờ với nhiều nhà đầu tư.

Quan điểm đầu tư:
- giải ngân thận trọng, đặc biệt tránh những cổ phiếu tăng nhiều, nợ vay nhiều và kế hoạch kinh doanh giảm.

- Không giải ngân các cổ phiếu penny tăng nóng trong thời gian gần đây.

- Chờ thị trường điều chỉnh về một mức hợp lý hơn, hoặc cổ phiếu có câu chuyện riêng: thoái vốn nhà nước,chuyển sàn, hưởng chính sách ưu đãi.