02/07/2026
SẮP CÓ BIẾN LỚN: NGÂN HÀNG ĐƯỢC PHÉP "BƠM MÁU" TỐI ĐA - CHỨNG KHOÁN, BẤT ĐỘNG SẢN SẮP BÙNG NỔ? (Phần 1)
- Hàng trăm ngàn tỷ đồng sắp sửa được b**g lụa, một cơn mưa tiền đang rục rịch đổ bộ vào thị trường.
- Bắt đầu từ ngày 1-7-2026, một quyết sách mang tính bước ngoặt, làm rung chuyển giới tài chính từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ chính thức có hiệu lực, đó chính là cú mở van lịch sử, nâng tỷ lệ tối đa sử dụng nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn từ 30% lên thẳng 40%.
- Đây là một bước đi chiến lược và linh hoạt nhằm khơi thông dòng vốn khổng lồ này, quyết định đóng vai trò như một đòn bẩy tài chính cực kỳ mạnh mẽ, sẵn sàng Bơm máu tiếp sức cho các đại dự án, các doanh nghiệp và các lĩnh vực trọng điểm đang rất cần nguồn vốn dài hơi để bứt phá trong chu kỳ mới.
- Vậy động thái nới lỏng đầy tinh tế này của NHNN sẽ mang lại lực đẩy thực tế cho những lĩnh vực nào? Để đón nhận dòng tiền này, hệ thống Ngân hàng cần thể hiện bản lĩnh quản trị ra sao để vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế một cách thần tốc, vừa đảm bảo sự vững chắc, an toàn tuyệt đối cho hệ thống tài chính quốc gia?
I. Ngân hàng là trụ cột, để vươn tới mục tiêu lớn.
1. Để hiểu được tầm vóc của sự kiện này, trước hết, chúng ta cần làm rõ bản chất của cái gọi là "tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn."
- Bỏ qua những thuật ngữ học thuật phức tạp, mọi người cứ hình dung một cách đơn giản và gần gũi thế này:
+ Bản chất hoạt động cốt lõi của bất kỳ Ngân hàng nào cũng là đi vay để cho vay lại.
+ Họ huy động những khoản tiền gửi tiết kiệm nhàn rỗi của người dân, đa phần là các kỳ hạn ngắn như 1 tháng, 3 tháng hay 6 tháng.
+ Sau đó, Ngân hàng dùng chính số tiền này để cấp vốn cho các doanh nghiệp xây nhà máy, làm đường cao tốc hay cho người dân vay mua nhà, những khoản vay thường kéo dài 5 năm, 10 năm, thậm chí là 20 năm. Đó gọi là sự "chuyển đổi kỳ hạn."
- Trước đây, để đảm bảo an toàn tuyệt đối, NHNN đã từng bước siết chặt tỷ lệ này, kéo giảm dần từ 40% xuống 37% rồi 34% và chính thức áp dụng mức 30% kể từ ngày 1-10-2023. Nghĩa là, cứ huy động được 100 đồng tiền gửi ngắn hạn, Ngân hàng chỉ được phép trích ra tối đa 30 đồng để cho vay dài hạn.
- Nhưng nay, gió đã đổi chiều.
+ Bắt đầu từ ngày 1-7-2026, tỷ lệ này được nới rộng trở lại mức 40%.
+ Chỉ một cú nhích 10% này thôi, nếu nhân với quy mô hàng triệu tỷ VND tiền gửi của toàn hệ thống, nó đồng nghĩa với việc các ngân hàng thương mại được trao thêm một không gian cực kỳ rộng lớn, có thêm biên độ thênh thang để cung ứng nguồn vốn dài hạn ra thị trường một cách thoải mái hơn mà không lo vi phạm các quy định về an toàn thanh khoản.
2. Câu hỏi đặt ra là, tại sao lại là lúc này? Tại sao Ngân hàng Nhà nước lại chọn thời điểm giữa năm 2026 để đưa ra quyết định nới lỏng mang tính bước ngoặt? Câu trả lời nằm ở bài toán vĩ mô và khát vọng vươn mình của đất nước.
- Chúng ta đang bước vào một chu kỳ phát triển mới, mang tính bản lề cho chiến lược quốc gia, với mục tiêu cực kỳ tham vọng: "phấn đấu đạt mức tăng trưởng kinh tế hai con số trong giai đoạn 2026-2030."
- Để cỗ máy kinh tế chạy với tốc độ của một chiếc xe đua, F1 nhiên liệu là yếu tố sống còn, nhiên liệu ở đây chính là "dòng vốn."
- Theo tính toán của các chuyên gia kinh tế, tổng nhu cầu vốn đầu tư để phục vụ cho các đại dự án hạ tầng năng lượng, chuyển đổi số và công nghiệp trong 5 năm tới có thể lên đến con số khổng lồ 38,5 triệu tỷ VND. Trong số đó, nguồn vốn từ Ngân sách nhà nước chỉ có thể đáp ứng được khoảng 20%. Vậy phần còn lại lấy từ đâu?
+ Đáng lý ra, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu doanh nghiệp phải là nơi gánh vác việc cung cấp nguồn vốn dài hạn. Thế nhưng, thực tế là các kênh dẫn vốn này của chúng ta vẫn đang trong quá trình hoàn thiện, trưởng thành và cần thêm thời gian để phát triển đủ chiều sâu.
+ Do đó, trọng trách lịch sử lại tiếp tục đặt lên vai hệ thống ngân hàng. Ngân hàng tiếp tục phải đóng vai trò là trụ cột, là động mạch chủ cung cấp đạn dược cho nền kinh tế.
- Nhận thức rõ sứ mệnh này, việc Ngân hàng Nhà nước nới trần lên 40% là một bước đi cực kỳ tinh tế, gỡ bỏ chiếc vòng kim cô về giới hạn tín dụng, cho phép hệ thống ngân hàng b**g sức, bơm máu kịp thời cho nền kinh tế.
3. Sự cộng hưởng tích cực còn đến từ một sự điều chỉnh kỹ thuật khác cũng rất đáng chú ý trong Thông tư 25/2026, đó là thay đổi về cách tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi.
- Mọi người chỉ cần hiểu nôm na, trước đây, tiền nhàn rỗi của Kho bạc Nhà nước gửi tại các ngân hàng thương mại bị loại bỏ hoàn toàn, không được tính vào mẫu số nguồn vốn huy động.
- Nhưng nay, NHNN đã cho phép tính 20% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc vào nguồn vốn này.
+ Đây là một sự hỗ trợ rất lớn trong những thời điểm giải ngân đầu tư công còn chậm.
+ Khoản tiền khổng lồ của Kho bạc Nhà nước nằm tại các ngân hàng sẽ lập tức biến thành một lớp đệm thanh khoản vững chắc, giúp các tổ chức tín dụng có thêm nguồn lực dồi dào để cấp vốn cho khu vực tư nhân.
- Rõ ràng, mọi nút thắt đang được tháo gỡ một cách vô cùng nhịp nhàng và đồng bộ.
II. Địa chỉ nhận lực đẩy từ luồng sinh khí mới:
1. Khi van tín dụng đã được mở rộng, luồng sinh khí mới mang theo hàng trăm ngàn tỷ VND sẽ bắt đầu chảy vào nền kinh tế. Vậy, những khu vực nào, những đối tượng nào sẽ là địa chỉ đón nhận được lực đẩy mạnh mẽ nhất từ chính sách này?
(a) Đầu tiên, phải kể đến chính bản thân các ngân hàng thương mại.
- Đối với họ, đây là một cơ hội tuyệt vời để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh. Trong ngành ngân hàng, có một chỉ số cực kỳ quan trọng gọi là "biên lãi ròng", tức là mức chênh lệch giữa lãi suất ngân hàng mang đi cho vay và lãi suất ngân hàng phải trả cho người gửi tiền.
+ Khi tỷ lệ được nới lên 40%, các ngân hàng có thể tận dụng tối đa nguồn vốn huy động ngắn hạn vốn dĩ luôn có lãi suất thấp và chi phí rẻ để giải ngân cho các khoản vay trung và dài hạn với mức lãi suất sinh lời cao hơn.
+ Sự linh hoạt trong việc tối ưu hóa chi phí vốn này sẽ giúp các ngân hàng mở rộng được "biên lãi ròng", từ đó gia tăng lợi nhuận một cách bền vững mà không cần phải chạy đua huy động vốn dài hạn với lãi suất đắt đỏ.
+ Khi ngân hàng khỏe mạnh, họ lại càng có thêm nguồn lực để đồng hành cùng nền kinh tế.
(b) Thứ hai, lực đẩy này sẽ tác động trực tiếp và mạnh mẽ nhất đến các lĩnh vực đóng vai trò là huyết mạch của quốc gia.
- Các bạn hãy nhìn vào bức tranh kinh tế Việt Nam hiện tại, hàng loạt các đại dự án về hạ tầng giao thông như các tuyến đường bộ cao tốc Bắc Nam, sân bay quốc tế, các dự án năng lượng tái tạo, phát triển hệ thống logistics và đặc biệt là việc mở rộng các khu công nghiệp chế biến, chế tạo để đón sóng FDI đang được triển khai rầm rộ.
- Đặc điểm chung của những ngành này là khát vốn.
+ Chúng đòi hỏi nguồn vốn đầu tư ban đầu cực kỳ lớn và thời gian hoàn vốn có thể kéo dài hàng chục năm.
+ Với sự hậu thuẫn từ chính sách nới trần lên 40%, các doanh nghiệp trong những lĩnh vực then chốt này nay đã có một bệ đỡ tài chính vững vàng.
+ Họ sẽ không còn phải quá chật vật đi gõ cửa từng nơi để vay vốn, từ đó có thể tăng tốc độ triển khai, nhanh chóng đưa các công trình vào hoạt động, mở rộng năng lực sản xuất và nâng cao sức cạnh tranh của toàn bộ nền kinh tế trên trường quốc tế.
